隨著原料價(jià)格波動(dòng)，不同原料庫(kù)存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫(kù)存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對(duì)即期購(gòu)買原料、兩周庫(kù)存原料、四周庫(kù)存原料的成本指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，如圖1所示。從圖可以看出，伴隨著主要原料價(jià)格的震蕩回落后企穩(wěn)反彈，2024年6月份即期庫(kù)存原料測(cè)算成本呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，而兩周庫(kù)存原料測(cè)算成本呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢(shì)，而四周庫(kù)存原料測(cè)算成本呈現(xiàn)見(jiàn)頂回落特征。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢(shì)圖

從月度均值表現(xiàn)來(lái)看，不同庫(kù)存原料周期成本均值表現(xiàn)有所分化。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份即期原料成本指數(shù)為119.0,較上月同期下降3.6%；兩周庫(kù)存原料成本指數(shù)為120.9，較上月同期下降1.4%；四周庫(kù)存原料成本指數(shù)為123.4，較上月同期上升4.4%。

2024年6月份鋼企噸鋼毛利有所分化

2024年6月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數(shù)月均值為3957元（噸價(jià)，下同），較上月下跌1.3%；其中，螺紋鋼月均價(jià)格為3713元，較上月下跌3.5%；熱軋卷板月均價(jià)格為3840元，較上月下跌1.8%；即期原料、兩周庫(kù)存原料平均成本下降幅度在1.4-3.6%，成本與鋼價(jià)下降周期相互交織，部分品種測(cè)算毛利有改善，部分有所轉(zhuǎn)差；同期，四周庫(kù)存原料平均成本上升，與鋼材價(jià)格降幅相左，因而品種測(cè)算毛利均有所轉(zhuǎn)差。

從三級(jí)螺紋鋼來(lái)看，6月份三級(jí)螺紋鋼即期原料測(cè)算毛利為25元，較上月減少35元；兩周、四周庫(kù)存原料測(cè)算虧損分別為21元和68元，均由盈轉(zhuǎn)虧（詳見(jiàn)圖2）。

而從熱軋卷板來(lái)看，6月份熱軋卷板即期原料測(cè)算虧損27元，較上月減虧27元；而兩周、四周庫(kù)存原料測(cè)算虧損分別為73元和120元，分別較上月增虧58元和110元。

圖2 三級(jí)螺紋鋼不同庫(kù)存周期原料測(cè)算毛利水平變化

以四周庫(kù)存原料測(cè)算各品種的毛利表現(xiàn)來(lái)看，6月份四周庫(kù)存原料測(cè)算品種月均毛利均呈現(xiàn)轉(zhuǎn)差態(tài)勢(shì)；蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測(cè)的七大品種月均毛利轉(zhuǎn)差幅度在180-246元之間，僅有鋼坯和高線表現(xiàn)小幅盈利，其他品種均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

圖3 主要鋼材品種（四周庫(kù)存原料）毛利水平

總的來(lái)說(shuō)，在品種材價(jià)格震蕩下跌，以及原料成本周期性變化差異的共同影響下，6月份即期原料測(cè)算噸鋼盈利部分品種表現(xiàn)有所改善，但兩周、四周庫(kù)存原料測(cè)算噸鋼盈利均有所惡化，預(yù)計(jì)2024年6月份鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計(jì)發(fā)布利潤(rùn)數(shù)據(jù)狀況將有所轉(zhuǎn)差。

2024年6月份鋼鐵原料均價(jià)下跌，月均成本明顯下移

6月份以來(lái)，隨著需求的轉(zhuǎn)弱，鋼價(jià)震蕩下行，帶動(dòng)原料均價(jià)有所下跌。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月份，鐵礦石方面，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價(jià)為1024元，較上月下跌33元；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)均價(jià)為819元，較上月下跌59元。焦炭方面，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦均價(jià)為1874元，較上月下跌88元。廢鋼方面，6月份唐山地區(qū)重廢均價(jià)為2520元，較上月下跌46元。

在原料均價(jià)下行帶動(dòng)下，月均成本水平有所下移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，使用6月份購(gòu)買的原燃料生產(chǎn)測(cè)算的蘭格生鐵成本指數(shù)為119.0，較上月同期下降3.3%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少86元，環(huán)比下降2.9%。

2024年7月份鋼企盈利或有所分化

從國(guó)外環(huán)境來(lái)看，全球制造業(yè)PMI環(huán)比回落，顯示全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力趨弱，在地緣政治沖突、貿(mào)易摩擦不斷和債務(wù)壓力上升影響下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程仍存在阻力。展望三季度，全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)溫和復(fù)蘇趨勢(shì)，但需求增量難的問(wèn)題將繼續(xù)存在。

從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，今年以來(lái)，我國(guó)不斷加大宏觀政策實(shí)施力度，持續(xù)推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)回升向好。在我國(guó)宏觀政策效應(yīng)持續(xù)釋放下，外需有所改善，服務(wù)業(yè)、消費(fèi)和進(jìn)出口都有所回升，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，運(yùn)行總體平穩(wěn)。

從供給端來(lái)看，5月份我國(guó)粗鋼日產(chǎn)創(chuàng)下年內(nèi)新高，為299.5萬(wàn)噸。從重點(diǎn)大中型6月份旬產(chǎn)平均值來(lái)看，有穩(wěn)中略升態(tài)勢(shì)，因而國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量6月份仍高位運(yùn)行，蘭格鋼鐵研究中心估算，6月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)或?qū)⒕S持在300萬(wàn)噸左右的水平。7月份或有所下降，在290萬(wàn)噸左右。

從需求端來(lái)看，7月份，由于高溫多雨天氣效應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)，建筑工程項(xiàng)目建設(shè)繼續(xù)受到制約，建筑鋼材需求釋放或?qū)⒚黠@收縮。制造業(yè)方面，由于景氣度指數(shù)繼續(xù)在收縮區(qū)間運(yùn)行，特別是新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)仍在收縮區(qū)間運(yùn)行，制造業(yè)用鋼需求后期也將有所承壓。

綜合來(lái)看，目前宏觀政策方面仍在不斷加強(qiáng)落地，但隨著高溫多雨天氣增多，下游需求釋放將明顯收縮，鋼鐵生產(chǎn)仍維持相對(duì)高位水平，市場(chǎng)供需關(guān)系將繼續(xù)轉(zhuǎn)差；但目前鋼價(jià)已跌至年內(nèi)低點(diǎn)，成本底部支撐將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)在外部降息潮擾動(dòng)、國(guó)內(nèi)宏觀政策預(yù)期仍存、鋼廠供給仍偏穩(wěn)釋放、淡季效應(yīng)不斷深入的影響下，預(yù)計(jì)7月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚(yáng)的行情，鋼材均價(jià)仍呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。

從成本端來(lái)看，隨著原料均價(jià)的下降，鋼鐵月均生產(chǎn)成本環(huán)比有所下移。蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計(jì)2024年7月份鋼企盈利將表現(xiàn)分化，部分品種測(cè)算虧損幅度或有收窄。（蘭格鋼鐵研究中心王國(guó)清原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明出處）