?2月下旬開始,鋼材市場需求恢復,鋼材產量持續(xù)增加,鋼鐵產業(yè)供需兩旺,但我們預計4月中下旬后,產業(yè)將由供需兩旺轉向供增需減。
年初以來,鋼材市場整體較強,主要驅動力是宏觀政策逆周期調控力度加大,產業(yè)鏈供需兩旺,尤其是在“金三銀四”旺季中,鋼材需求強勁,原料端鐵礦石大幅上漲。4月中下旬后,預計前期推動鋼價上漲的驅動力將減弱,鋼價面臨調整壓力。
一季度穩(wěn)增長政策大幅超預期
1—3月累計社融增量及累計信貸增量大超季節(jié)性,信貸結構也有所改善,企業(yè)中長期貸款增加,實體經濟需求改善。4月15日晚間,央行發(fā)布了一季度貨幣政策例會紀要聲明,從例會紀要來看,央行對經濟增長的擔憂明顯減弱,央行2018年四季度對經濟表述為“保持平穩(wěn)發(fā)展”,2019年一季度表述為“呈現(xiàn)健康發(fā)展”。3月美聯(lián)儲政策轉鴿,中美貿易摩擦緩和,各項經濟數(shù)據大幅反彈超預期,這些都預示著整體宏觀形勢在好轉?;诖?,央行政策基調由“穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重松緊適度,保持流動性合理充裕,保持貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長”,調整為“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞‘大水漫灌’,同時保持流動性合理充裕”。當前經濟有所企穩(wěn),此前預期的降準將延后。
產業(yè)將由供需兩旺轉向供增需減
2月下旬開始,鋼材市場需求恢復,鋼材產量持續(xù)增加,鋼鐵產業(yè)供需兩旺,但我們預計4月中下旬后,產業(yè)將由供需兩旺轉向供增需減。
從需求端來看,下游需求依舊強勁,建筑鋼和板材成交放量,符合旺季特征。短期內房地產投資仍維持較好的韌性,建筑鋼需求仍較好,但由于商品房銷售大幅回落,竣工面積及土地購置面積大幅下滑,預計4月下旬后,隨著季節(jié)性旺季趨于尾聲,建筑鋼需求可能回落。4月下旬至7月,南方地區(qū)進入雨季,據氣象部門消息,今年受厄爾尼諾影響將出現(xiàn)“南澇北旱”,珠江流域和長江流域可能出現(xiàn)汛期,南方工地施工將受影響,鋼材需求也將受抑制。
從供給端來看,今年以來鋼鐵產量強勁增長,以Mysteel對樣本鋼廠五大鋼材品種的產量統(tǒng)計來看,最近一周鋼材產量上升12.43萬噸至1035萬噸,創(chuàng)出歷史新高,較去年同期高68.5萬噸。3月底采暖季錯峰生產結束前后,長流程高爐開工率持續(xù)上升,最近一周全國高爐開工率已上升至69.48%,而1—3月,全國高爐平均開工率為64.68%,大幅上升4.8個百分點,長流程對鋼材產量貢獻較大。短流程方面,全國53座獨立電弧爐產能利用率已上升至64.24%。當前長流程煉鋼利潤連續(xù)小幅回升及短流程電爐煉鋼利潤由虧轉盈是鋼材產量持續(xù)增加的重要因素。
原料端成本支撐可能弱于前期
前期巴西、澳洲鐵礦石價格大幅反彈,普氏62%鐵礦指數(shù)從年初的72美元/噸大幅反彈至目前的95美元/噸,對鋼價支撐明顯。近期,由于天氣好轉及港口泊位檢修結束,巴西和澳洲鐵礦石發(fā)貨量增加,發(fā)往中國的鐵礦石數(shù)量也大幅上升。最近一周海漂2798.1萬噸,環(huán)比增加288.1萬噸。3月國內鋼廠進口鐵礦石平均可用天數(shù)維持在30—31天水平,鋼廠并沒有明顯補庫行為。預計鐵礦石經過前期大漲后,近期可能高位振蕩,上行難度加大,原料端成本支撐可能弱于前期。
總之,4月中下旬后,鋼價將面臨調整壓力。
(作者:王曉偉 單位:中集同創(chuàng))